如果您一直关注电气行业的政策走向，那么不难发现“农村电网”眼下已毫无争议地成为政策的宠儿；如果您一直跟踪电气行业上市公司的财报，那么不难发现2011年涉及农村电网改造的上市公司利润率普遍提升。于是，农村电网改造——这个被外界评价将耗资2000亿元的市场——不可争辩地成为股市热炒的一大题材，涉及该题材的上市公司股价也被接二连三的利好政策推向了一个个高点。
1月5日，国务院常务会议决定实施新一轮农村电网改造升级工程，提出在“十二五”期间，使全国农村电网普遍得到改造，农村居民生活用电得到较好保障；5月16日，国家发改委公布了《关于实施新一轮农村电网改造升级工程的意见》，将年初提出的各项政策逐一进行落实。《意见》还明确了相关配套政策措施，包括加大资金支持力度、完善农网还贷资金管理、深化农村电力体制改革，一场轰轰烈烈的农网改造之路彻底拉开。
然而围绕这个巨大的市场，上市公司业绩是否如众人所愿，实现大幅度提升？市场中有关农网改造的诸多传闻是否属实？本刊记者进行了深入地调查和探讨。
一探上市公司业绩大幅提升？
农网改造究竟可为电气行业带来多大的市场？或许每一位投资者均对此画出一个大大的问号。
在回答这个问题之前，我们不妨先共同浏览这样一组数据：去年7月，国家能源局曾召开全国农村电网改造升级工作会议，启动为期3年的新一轮农网升级改造，当时称在3年期间农网改造升级资金规模可能超过2000亿元。而在今年伊始，多地公布了农网改造的具体规划：在西北，新疆今年计划投资25.2亿元实施422个农村电网升级改造项目；在华北，山西“十二五”期间245亿元升级农村电网，每年平均耗资近50亿元；在西南，广西“十二五”期间将投资90亿元升级改造农村电网，每年平均耗资近18亿元。从这些显而易见的数据人们不难看出，从南到北、由东至西，农网改造的热浪正风风火火地席卷全国。
在这些资金中，如果按照60%～70%的比例用于电气设备的购买（其余资金主要用于购买征地、钢铁、基建等方面），那么不难估算出，农村电网究竟给电气市场带来了一场怎样欢欣鼓舞的盛宴？！于是市场中便上映了凡涉及该题材上市公司股票疯涨的一幕。
然而事实果真如此吗？记者在采访中了解到，仅仅以大环境为公司业绩的判断依据，实在难为精确。
记者仔细研究了配网领域上市公司2010年的财务报表后发现，其实配网板块2010年毛利率普遍低于2009年，这也导致了板块2010年报净利润的增速不及营业收入的增速。
一位不便透露姓名的证券分析师告诉记者：“这和电网公司的招标方式有着密切的关联。农网改造项目的招标大多是由各地方电网完成的，因此上市公司面对的市场大多是区域性的，面对的竞争对手也大多是地方性的中小企业，再加上低价中标的影响，上市公司由于质量控制、原材料成本等较为规范，因此总体竞争优势体现得并不明显。”
由此我们不难得出以下几个结论：第一，农村电网市场较为分散，招标由各地方电网完成；第二，相比较而言区域性的地方企业更具优势，全国性的公司优势不明显；第三，是否中标，取决于公司对于产品价格的处理，上市公司由于多方面的原因，优势不大。
因此，虽然得益于农网改造升级，但上市公司是否有较大程度的提升，仍取决于不同公司的业务能力。所以，投资者在做出判断之时，需对每家公司进入深入的了解，万万不可陷入题材股的盲目炒作中。
二探非晶变压器迎来市场转机？
一直以来，非晶变压器由于产品自身存在的缺陷，面临较大的推广难度。然而在农网改造意见中，政府首次提出积极推广非晶变压器，这是否将意味着非晶变压器将迎来重大的市场转机？
去年9月，国家能源局曾发布《农村电网改造升级技术原则》，在该《技术原则》中明确指出，高压及中压配电网变压器应选用S11型及以上节能变压器或非晶合金变压器。于是有关非晶变压器的炒作铺天盖地。
今年5月《关于实施新一轮农村电网改造升级工程的意见》的公布，人们再次将视线关注于非晶变压器。因为此次《意见》中明确提出：农村电网建设特别要求取消县级供电企业代管体制，将地方财政支持的县级供电企业划归到国家电网体系内。对此，有分析认为，过去限于体制问题，非晶变压器在农村电网一直无法有效推广，现在将有望加快农村电网大规模淘汰高能耗变压器，从而加快推广非晶变压器的使用。
然而现实情况果真如此吗？
记者注意到一直致力于非晶变压器市场推广的置信电气（600517）。去年下半年，该公司采用了新型非晶合金带材的新产品在青浦工厂下线；市场方面，公司加大了对南方电网的市场争取力度，顺利入围贵州电网和云南电网非晶配变指定合格供应商。不过记者同时观察到，国元证券（000728）研究报告在其风险提示中指出：原材料价格上涨、新进入者的价格战、两大电网对非晶产品的推广力度不够。
其实，这正代表着所有非金变压器企业当前的困惑：虽然国家政策明确给予“积极”支持，但用户接受起来却并未如此“积极”，两大电网是否真正接受仍为未知数。
记者向业内人士了解到，非晶变压器虽然具有一定的节能效果，但由于成本较高，推广起来难度非常大。据悉，非晶合金变压器价格较高是由于其制造成本决定的。非晶合金变压器的铁心截面积比同容量的S11型大，铁心重量相应要多出20%～30%，从而导致铁心成本增加。非晶合金变压器的销售价格相比S11型硅钢变压器要贵30%左右，比S13型变压器贵约20%。因此大范围推广非晶合金变压器，对于资金一向紧张的农村电网来说，确实是一个较大的挑战。
采访中记者了解到，现在大部分变压器公司几乎都开发出非晶合金变压器产品，但销量并非如人所愿。
一位不便透露姓名的公司总经理告诉记者：“并不是我们不愿意推广该产品的市场，的确用户在接受起来比较困难。国家的推广政策下来之后，还是要看用户的执行力度。如果在执行中大打折扣，那么公司的非晶合金变压器业务恐怕只好束之高阁了。”
因此，我们不难看出，非晶变压器市场关键点并不在于国家是否出台了有利政策，而在于电网公司能否真正接受，若电网公司依旧强调一次性的投入成本，那么对于非晶变压器来说，前途依旧黯淡。
三探普遍收益的华丽之战？
其实，对于此轮农网改造是否有资金保证，人们丝毫没有半点怀疑。
在今年5月国家发改委公布的上述《意见》中，对此轮农网改造的资金来源给予了明确的说明：其中，中西部地区农村电网改造升级工程项目资本金主要由中央安排，东部地区农村电网改造升级工程项目资本金由项目法人自筹解决。鼓励项目法人加大资金筹措力度，加快农村电网改造升级步伐。这便意味着此轮农网升级将“不差钱”。
那么如此巨大的市场容量，哪些公司会从中受益？
对此，业界的普遍共识是：农网改造用于购买输变电设备将占较大比例，其中包括变压器、开关、电线、电缆等。由于农村电网改造投资区域广，电压等级较低，在110kV及以下，电力一次设备公司普遍受益，但在中西部区域，中压一次设备龙头公司受益会相对明显。
安信证券认为，农网电压等级主要集中在110kV及以下，对设备要求相对较低，单一设备厂商市场占有率低。农网升级改造投资力度加大将使全行业受益，包括110kV及以下一次设备和变电站、配电网二次设备制造商。重点推荐的个股包括国电南瑞（600406）、思源电气（002028）、许继电气（000400）。
业内专家指出，新一轮农网升级改造，还将兼顾电网科技含量的提高，提升配网节能效率、降低无功损耗，着眼于未来农村三网融合与电网互动问题，这对电力设备商是很大的商机。
华泰联合证券的报告指出，目前我国配电自动化主要有两种方式，就地控制和远程控制。其中，就地控制由于投资少、易于建设，所以非常适用于农村电网。建议关注东源电器（002074）、正泰电器（601877）、鑫龙电器（002298）、森源电气（002358）、科陆电子（002121），重点推荐北京科锐（002350）、置信电气和安泰科技（000969）。
此外也有分析指出，此轮农网改造还要解决目前农村用户的电量增长过快、电能质量不高、可靠性差如人意的现状，因此积成电子（002339）、特瑞德等公司也被列入受益的范围之内。
此次我国重新启动大规模农网升级改造工程，距离上一次建设已有6 年时间，因此大面积的建设也将带来配电领域公司业绩普遍的水涨船高，因此，如何在这个颇具竞争实力的“题材”中，挑选出一只只“黑马”，着实需要敏锐地观察力。
不过，毋庸置疑，从板块今年一季度表现出强劲的增长势头来看，不得不说，配电网确实是今年值得期待的一个很重要的板块。
